穆迪：予宝龙地产拟发行美元票据“B2”高级无抵押评级

　　晋江新闻网8月5日讯  3日，穆迪予宝龙地产(01238.HK)拟发行美元票据“B2”高级无抵押评级。

　　穆迪副总裁和高级分析师Cedric Lai表示：“宝龙地产‘B1’企业家族评级(CFR)反映了其(1)开发和销售商业和住宅物业的业绩记录；(2)经常性收入增加，偿债稳定性增强；(3)向经济基本面强劲的城市扩张，对其房地产的需求更有利。”

　　“然而，该公司的信用状况受到执行风险、业务战略所需的高资本水平以及适度的债务杠杆率的制约。”Lai补充道。

　　此次发行计划将改善宝龙地产的流动性状况，不会对其信用指标产生实质性影响，因为该公司将利用发债所得资金为其现有债务再融资。

　　2020年前6个月，宝龙地产合同销售总额同比增长8.0%，达到315亿元人民币。穆迪预计，在良好的销售执行能力的支持下，该公司2020年的合同销售将比2019年略有增长，得益于公司专注于经济强劲的长三角地区，因该地区的购房需求为其提供强有力的支撑。

　　由于存在结构性次级风险，宝龙地产B2高级无抵押评债务评级比CFR低一个子级。该风险反映了这样一个事实，即在破产的情况下，大多数债权是在运营子公司，优先于宝龙地产的高级无抵押债权。此外，控股公司缺乏结构从属的重要缓解因素。因此，在控股公司层面的债权的预期回收率将较低。

　　截至2019年12月31日，宝龙地产现金持有量为185亿元人民币，覆盖了153亿元人民币的短期债务。穆迪预计，未来12~18个月，其持有的现金以及预期的营运现金流入，将足以支付其土地购买、股息支付以及用于之前收购的资本支出和应付款项。

　　在环境、社会和治理(ESG)因素方面，穆迪考虑了公司的所有权集中在其控股股东许健康和许华芳，截至2019年12月31日，他们持有公司59%的股份。

　　穆迪还考虑了独立董事担任审计和薪酬委员会主席的事实，关联方交易和派息水平较低及是否有香港交易所所要求的其他内部管治架构及标准。

　　（记者_王云霏）