中金：利郎股价具有36%的上升空间维持跑赢行业的评级

　　晋江新闻网7月22日讯  近日，中国国际金融股份有限公司（以下简称“中金公司”）发布对中国利郎的研报。

　　2020年二季度，中国利郎男装品牌LILANZ零售额同比下降15%～20%，跌幅较一季度收窄（一季度销售额同比下降40%～45%），主要得益于零售业从新冠疫情中恢复。2020年上半年，LILANZ品牌的零售销售同比下降了30%～35%。

　　中金公司在报告中指出，预计2020年上半年利郎收入同比下降约20%，净利润下降30%。库存清理计划（包括2020年三季度订单削减）、销售回扣及电子商务和网点促销等可能对公司的收入和利润造成不利影响。鉴于其批发为主的销售模式，广告及宣传费用是可变因素，而其他运营支出则相对刚性，中金公司认为，中国利郎充足的现金状况可能会在不确定的时期起到缓冲作用。

　　长远来看，中金公司认为，随着疫情防控的常态化，线上直销全家产品占比的提升及逐步转向补货订单模型将推动利郎销售额的内生增长。

　　而中国利郎已经向主要员工授予了1150万份购股权（占流通股的1%），行权价定为4.31港元/股，获授权人包括商品企划部总监、团体定制部总监、营销中心副总监，以及营销中心总裁助理。行使期为授出日期（2020年7月3日）后的10年之内。作为长期激励计划的重要组成部分，中金公司认为这是激励员工推动公司持续发展的积极信号。

　　为此，中金公司给出估值建议，考虑新冠疫情暴发对门店拓店计划的影响及门店销售需逐步恢复，中金公司将2020年和2021年的盈利预测分别下调了7%和6%至0.57元和0.75元，对应同比下降16％和同比增长33%。

　　中金公司给予利郎维持跑赢行业的评级。但是考虑到估值切换至2021年及盈利预测下调，中金公司将目标价下调7%至5.99港元，对应2021年7倍市盈率，目前股价具有36%的上升空间。

　　（记者_施珊妹）