人民币贬值对外贸影响有限 进口降幅料收窄

　　分析人士认为，此次人民币贬值压力是逐步释放的，对进出口的影响较小。短期来看，5月出口喜忧参半，进口降幅可能逐步收窄。

　　　出口喜忧参半

　　申万宏源宏观首席经济学家李慧勇表示，5月以来，随着美元显著走强，人民币中间价连续下调，人民币贬值压力逐步释放。

　　业内人士认为，尽管人民币贬值对出口会有一定的刺激作用，但汇率并不是影响出口的决定因素，归根到底还要看产品的竞争力。

　　商务部有关人士此前表示，在全球价值链背景下，由于跨区域上下游分工和产业内贸易的普遍存在，某一个经济体的币值变动及其对进出口的影响，都将快速正向传导至其他链内经济体，货币贬值对出口的拉动效应会被分摊、弱化，其对出口的拉动效应远小于贬值幅度。

　　分析人士称，5月人民币贬值对出口的影响有待观察，但根据上月出口数据来看，5月出口可谓喜忧参半。

　　交通银行金融研究中心资深研究员刘涛认为，5月出口围绕零增长上下波动可能性较大。一方面，4月外贸出口先导指数为33.8，较3月回升2.2，表明近期出口压力有望逐步缓解；另一方面，全球主要经济体复苏信号进一步增多，但前景仍存一定不确定性，我国外需环境并未出现根本性改善。即便外贸数据阶段性好转，也不意味着此后不会出现反复。此外，从去年月度出口情况来看，5月-12月出口基数较高，较高的基数致使二季度及未来数月出口实现同比正增长的难度加大。

　　招商证券宏观经济分析师刘亚欣表示，美国经济较上月略有改善，日本、欧元区制造业PMI有所下滑，且处于一年来的低位，5月出口可能受到美国的带动，但发达国家对我国出口的拉动整体有限。预计5月出口同比下降3.6%左右。

　　　进口降幅料收窄

　　分析人士认为，4月贸易顺差与外汇储备超市场预期，利好人民币汇率整体稳定和短期小幅双向波动的态势。另外，与年初时相比，此次人民币贬值压力正逐步释放，其对外贸进出口的短期影响较小。

　　券商人士称，尽管人民币贬值对进口有抑制作用，但进口商品中对实体经济影响最大的是大宗商品，而大宗商品的价格近期延续下跌态势，人民币贬值对中国实体经济的影响受到大宗商品价格下降抵消，总体影响不会太大。

　　刘亚欣也表示，5月CRB指数显示大宗商品价格略有下滑，国内经济增长持平、政策边际变化，内需没有更强劲的增长动力。预计进口同比增速下降5.8%。

　　刘涛认为，5月进口降幅仍存逐步收窄的可能。预计5月进口增速下降5%，较上月降幅有所收窄。刘涛表示，与去年同期相比，大宗商品价格仍明显偏低，是导致我国进口继续负增长的主要原因。近期我国部分大宗商品进口数量增速再次出现下降，或表明相关原材料库存已趋于阶段性饱和。