“牛市已尽”担忧越来越浓 本周或进入整理阶段

　　据中国之声《新闻纵横》报道，上周刚刚经历过的股市下跌，让传统节日端午节也跟着躺了枪，各种段子层出不穷：比如有的说“千万别给股民吃粽子，以免绿油油的粽叶让他伤心”，让大家会心一笑。现在假也放了，粽子也吃了，股市也整装待发，准备重新开盘了。

　　端午节前一周，被已经习惯了“牛市”思维的股民们成为黑色的一周。五个交易日，四根大阴线，唯一的一条阳线还是股市大跌之后的V型反弹。伴随着沪指从周一最高的5176点，一路至周五收盘的4478点，“牛市已尽”的担忧越来越浓。

　　对此，开源证券高级策略分析师杨海分析，上周主要是由于短期内资金流动性不足，影响延续的时间有限：

　　杨海：上周刚好是遇到几个因素的共振，一个是新股发行量过大，还有监管层对场外配资加强监管，这个本身对市场就会造成短期杀伤性。但是长期来看市场的改革趋势，资金面流动性的宽松格局都没有任何变化。所以长期来看，这种短期冲击的影响时间不会太长。

　　申银万国首席分析师桂浩明持有基本相同的观点：

　　桂浩明：一个是国泰君安等新股申购资金就陆陆续续解冻，这个资金量还是比较大的，尽管这些资金未必会马上入市，但是毕竟会改变现在下跌但毫无接盘这样一个局面。再一个是经过下跌，一些股票已经回到合理价位，杀跌之后一些技术指标也出现了超卖，所以持续下跌的可能性不大。但是毕竟跌幅比较明显，一下子回升也会有难度，所以我更倾向会进入整理阶段，就是它可能会以个股结构调整为主。

　　随着A股市场上演单周13%的跌幅，进入2015年以来上市公司股东及高管的大面积减持也引起越来越多的关注。数据显示，截至6月17日，减持股数350.31亿股，累计减持市值约4771.5亿元。仅6月19日一天，就有青岛汉缆、银座集团、雏鹰农牧、中粮地产等多家上市公司发布公告，宣布其重要股东已经或者计划减持的相关信息。

　　不少观点认为，相比于中小散户面对股市大跌的进退维谷，“大小非”们的减持则是坚定的离场信号。对此，桂浩明表示减持是正常现象，但是的确会对市场信心造成打击：

　　桂浩明：从规律上来讲，股票越涨大股东减持越多，因为这也符合他的心里，价格比较高了，我愿意卖一个好价钱。特别是在股市上涨过程中，大股东的减持是一个普遍现象，但是大股东的减持容易使市场信心产生负面影响。

　　而杨海则表示，随着去年增发的股票即将陆续迎来解禁期，下半年股东减持的现象或许还将增多。而类似消息对市场的影响，也将较股票涨势正旺的上半年更为明显，的确需要关注。

　　杨海：因为去年发了一些再融资的股票，这个数量还是比较大的，应该说不比新股少。那么再融资锁定期都是一年，再融资的股票慢慢的锁定期就到期了。股票的供给量会增加，减持和到期股票的供给，下半年带来的压力还会继续。

　　除了大股东减持，本周“牛转熊”相关观点还有另外一个论据，那就是随着A股近期的大幅调整，部分海外机构开始唱空A股。

　　根据摩根士丹利最新调查，外资对于中国股市的悲观程度已经创一年多新低。有超过一半的投资者认为A股已经存在泡沫，近四成认为接近泡沫，只有8%的人认为没有泡沫。而麦格理管理的亚洲股票基金2015年跑赢97%的同行，该机构在七年来首次转为看空之后已清仓内地股票。对此杨海表示，外资对A股市场的实际影响力非常有限，更多的是对投资人的心理影响，应当审慎看待：

　　杨海：这个外资在中国A股市场起到的作用是心理作用大于实际意义，因为外资在A股市场的份额非常少，占比非常低，所以他对市场一般起不到推波助澜的作用。(记者刘祎辰)